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金吾财讯 | 华泰证券认为，2Q26海外电力产业链景气延续。电源侧，样本公司燃机新增订单同比+56%~+136%，订单增速继续快于收入，重燃在手订单及预定协议持续创新高，轻型燃机、往复式发动机等受益time-to-power需求订单斜率加快；电网侧，主网景气度领先配网，主网样本公司收入/新增订单同比+6%~+65%/+27%~+94%，北美及数据中心需求领跑。Bloom Energy受AI数据中心项目交付驱动收入同比实现翻倍以上，储能方面，欧洲小储率先修复、美国阶段性承压，数据中心大储订单高增但产能爬坡阶段性扰动盈利。公用事业端，大负荷由pipeline向签约、并网及资本开支转化，验证从负荷增长到电力设备需求的产业链闭环。2Q26业绩进一步验证，AIDC电力需求从需求预期进入订单->交付->业绩兑现阶段。该机构重申看好三条投资主线：1）电源设备：关注订单增长斜率向上、交付端支撑业绩兑现的公司。2）电网设备：关注美国数据中心敞口大的主网设备公司，以及产能爬坡支撑利润率修复、具有液冷等数据中心新品类增长曲线的配网设备公司。3）燃料电池、储能等模块化资源受益于数据中心快速供电及可靠性需求。

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