A股电子板块日重挫,这与日前工信部等发布的电子参照卷监管政策密切相关,此举被市场解读为将进一步限制电子产业发展。

业内分析认为,目前具体监管细则尚未出台,未来电子不一定走向专卖管理。监管政策不是限制更不是为禁售,重在引导电子行业向规范化发展。监管落地将有效推高行业门槛,让集中度提升,利好行业上下游龙头企业。

电子产业或将走向专卖管理

23日,爱施德开盘即一字跌停,截至收盘,该股报9.17元,跌停板上封单达40万手。据Choice数据统计,A股上市的18家电子概念股中,有13家收跌,其中持有中国电子第一股思摩尔国际已发行股本32.44%的亿纬锂能大跌15.85%。

电子板块集体低迷,源于22日晚间一则消息。工信部、国家草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国草专卖法实施条例〉的决定(征求意见稿)》。意见稿中增加了一条附则,即“电子等新型草制品参照本条例中关于卷的有关规定执行”。

根据意见稿说明,由于年来电子市场监管领域出现新情况、新问题,为了推进电子监管的法治化,应参照实施条例中关于卷的有关规定执行,主要为规范电子生产经营活动,解决电子存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题。

2019年10月,国家市场监管总局和国家草专卖局曾联合发布《关于进一步保护成年人免受电子侵害的公告》,禁止电子在网上销售和打广告,随后电子被迫转战到线下渠道。

市场认为本次征求意见稿将再次收紧对电子监管,电子将走向专卖管理模式,即国家对雾化电子的生产、销售和进出口业务实行垄断经营、统一管理,且类似于卷的模式,在生产、批发环节不对中体系外发放草专卖许可证。

不是限制重在引导规范发展

不过,在市场众多机构看来,将处于野蛮生长阶段的电子纳入监管,不是限制更不是为禁售,重在引导电子行业向规范化发展,并不会影响行业长期的发展趋势。

“此次修例将首先明确雾化电子的监管主体,由中作为监管机构进行监督检查,加强监管是主要目的,完全禁售或完全专营专卖的可能较低。”天风证券研究所副所长吴立说。

浙商证券轻工制造行业首席分析师史可凡同样认为,电子在我国贡献了大量就业、出口创汇,而且产业技术多掌握在中国企业手中,因此中对电子发展进行封堵的概率很小,后续可能出台一系列配套措施促进产业健康发展。

针对本次征求意见稿引发的关注热点,北京市控协会最新回应称,对电子的乱象应该加强监管,但建议不纳入草专卖监管,而是交给卫生健康部门、食品药品监管部门或市场监督管理局进行监管。北京市控协会会长张建枢说,电子只有加热不燃烧型属于草,其他主要类型不是草制品。

与此同时,在不少人士看来,电子监管政策若落地,或意味着雾化草制品(HNB)未来将具备合法

光大证券分析师朱悦认为,本次征求意见稿已明确将电子看作草制品,未来NHB作为更接草的产物将在国内获得合法。我国雾化草制品(HNB)有望逐步推出,持续满足消费者的减害需求、提升消费体验及卷上结构。

监管政策将让行业集中度提升

中信证券假设电子严格遵循专卖管理,在此极端情形下,今年1月份刚刚登陆美股的电子企业雾芯科技的国内经营料不复存在,思摩尔或仅在大陆保留雾化设备生产业务不接触油,预计2021年思摩尔调整后净利润下调20%-25%左右至约45亿,未来3年业绩CAGR由40%左右下修至30%左右。

相反,在乐观情形下,假设草专卖法实施条例的修改遇阻,国家转而采用“注册备案制+消费税”的方式监管雾化电子。此种情形下龙头公司经营确定大幅提升、领先地位进一步巩固,收入预期保持稳定,估值有望显著提升,雾芯科技估值弹大于思摩尔。

中信证券认为,本次征求意见稿的出台提升了政策走向专卖管理的可能,不意味着未来一定走向专卖管理,但不论如何应把握龙头长期价值。

值得一提的是,本次征求意见稿并无监管细则出台。吴立认为,此次监管出台明确了雾化电子的监管主体和方向,后续还需等待具体细则落地,监管落地将有效推高行业门槛,让集中度提升,利好行业上下游龙头企业。

华泰证券认为,参照美国市场,若我国修改内容最终落地,短期我国电子行业发展或将放缓,电子生产、品牌、零售企业业绩增长短期将承压,长期电子产业各环节的集中度将进一步提升。